【本報訊】新興市場逆轉走資局面，5年來首度吸資，管理新興市場基金的瀚亞投資客戶投資組合經理Samuel Bentley預料，新興市場中期可進一步獲資金青睞，但中資科技股估值已昂貴，應轉吼工業及金融股，而對於鬧烘烘的一帶一路概念，他認為已沒有短炒機會。
中資科技股估值太昂貴
Bentley表示，整體新興市場市賬率（PB）僅1.7倍，低於其長期均值與成熟市場，加上機構投資者普遍仍輕倉，意味資金有空間進一步流入，但更重要的是具盈利支持，「我們去年看到新興市場企業盈利開始改善，企業整體已開始削減成本與資本開支，並進行重組，以提升股東回報率」。
Bentley管理的全球新興市場動力股票基金，以南韓及中國股票佔最大持倉，比重分別為25%及19%。港上市的建行（939）、工行（1398）及中石化（386），均在其基金十大持倉之列。不過Bentley透露，旗下基金正略為輕倉中國股票，因科技股是中資股最大板塊之一，但不少中資科技股估值已十分昂貴。
環顧一眾中資股，他認為仍然有估值吸引的投資機會，如工業股及金融股，而包括資源股在內的新興市場周期股，估值亦見便宜。
美循序漸進加息影響微
對於一帶一路投資題材，Bentley卻不太熱衷，「現在其實很難從中賺錢，因為很多相關股份已上升，短炒機會或已過去」。提到內地去槓桿力度一直未見放鬆，會否擔心不利中資股盈利，他表示內地有能力讓經濟由高速增長過渡至適度增長水平，又認為中國其實與環球其他國家一樣，正嘗試將已長期處於低位的利率上調至正常水平。
對於美國加息，Bentley則不擔心，指目前加息速度緩慢且循序漸進，加上新興市場利率遠高於美息，意味有套息交易支持；另內地企業大部份債務以人民幣計價，美息上調對其債務水平影響有限。
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