這幾年間香港估值師的生意好到做唔切。以往估值師大多只評估物業和有形資產，但隨着香港和國際會計概念改變（市場公平值入賬）及眾多新準則出台，以及上市公司的收購合併活動頻繁，估值師的工作已經變得很闊。範圍更包括無形資產、商譽、合併公允價值及金融工具等等。
最近，證監會對上市公司進行交易時估值惹關注，擔心不合理過高或太低估值買賣資產損害股東權益，並在5月15日發出一份《有關董事在企業交易估值方面的責任指引》。
監管機構對估值合理與否作出適當的注視和監控是恰當，但小弟覺得監管手法和方向出了點問題。第一，上述指引非常簡單和籠統，只有六大頁紙，對於這麼闊大而複雜的評估市場，要求上市公司董事做些決定，根本說不上是甚麼指引。
第二，指引內容十分矛盾，一方面要求上市公司董事應適宜取得估值並考慮委聘專業估值師，但另一方面又要證明「依賴必須是合理的」。現今巿場交易上，需要評估項目五花八門，不論是董事、財務顧問或核數師，根本沒有可能擁有充分經驗和知識去作專業估值。他們謹慎地委聘具資格和經驗的估值師去作專業評估，已是妥善履行其職務。
但證監行政總裁的一句「不能利用估值師作為擋箭牌」令大家摸不着頭腦。小弟作為核數師，差不多在審核每項重大或敏感交易都聘請專業估值師為專家，協助評核會計中的公允值問題。某程度上依賴是必須的，專家都唔可以依靠仲有邊個可以？
第三，現有法律和監管制度下，估值師不直接受證監會監管（證監管上市公司和財務顧問，財匯局和公會管核數師）。所有估值上的問題或出錯，都由以上專業人士承擔，極不公平，出份指引希望曲線地「管上管」未免太天真。
估值中採用不同的方程式和假設，對得出的價值可能會有很多或很大分別，例如評估認股權證，估值可用期權定價（Black Scholes），二項樹模型或蒙地卡羅模擬去評估，沒有對與錯。要公平和認真地監管估值師，折衷方案是必須直接成立類似會計師公會的法定監管機構，定下估值準則，縮窄不同評估模式和假設分歧，直接監管估值師，以避免其他專業人士「背黑鍋」。
鄭中正
http://www.fb.com/Raymond-Cheng-for-Council-100806826658712
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。
【回歸二十年】專頁： http://hksar20.appledaily.com.hk