市場近期聚焦於歐、美大事和股市屢創新高之際，心水清的讀者可能亦注意到，一些新興市場股市在年初至今表現亦非常出色。其中，印度股市是今年內在亞洲區內表現數一數二的市場，由年初截至4月底計算，印度Sensex 30 指數升逾12%，表現勝過恒指，甚至是納斯達克指數。
總理莫迪領導的印度人民黨在3月份地方選舉中大獲全勝，是帶動股市升勢的因素之一。憑藉該等勝利，直接受人民黨及其聯盟管轄的地區約佔印度人口的58%及GDP的54%，這將有助印度政府促進主要的經濟改革，包括商品及服務稅這個具重要意義的間接稅收改革，有望帶來重大的長期效益。本年度當地亦將推出大量其他關鍵改革，例如新的破產法，以及擴大直接福利轉移系統計劃，促進金融共融等。
印度經濟在去年底一度受廢除鈔票措施打擊，不過，近期數據顯示，廢鈔措施為實體經濟帶來的衝擊似乎未如想像中大。從正面的角度來看，舊鈔換新鈔措施長遠有助移除假鈔，把經濟活動規範化，並促進數碼化經濟發展，可帶來積極的作用。
我們認為，印度的情況良好，可抵禦美國利率走高的風險，同時其經濟相對較少依賴出口，可防禦全球保護主義潛在上升的風險。儘管年初至今，印度股市的升勢已經令當地股市估值不算廉宜，但在種種利好因素下，經濟的周期性前景依然向好。印度政府早前公佈的預算案專注基建設施、可負擔房屋，並推動農村經濟等，均有助提振經濟周期性增長。
在各個板塊之中，我們亦相對看好估值較防守股廉宜的印度周期股的前景。
譚慧敏
滙豐環球投資管理高級市場策略師
HSBC Global Asset Management (Hong Kong) Limited滙豐環球投資管理（香港）有限公司
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