專家論勢:結構性改革利好印度增長前景

專家論勢:結構性改革
利好印度增長前景

市場近期聚焦於歐、美大事和股市屢創新高之際,心水清的讀者可能亦注意到,一些新興市場股市在年初至今表現亦非常出色。其中,印度股市是今年內在亞洲區內表現數一數二的市場,由年初截至4月底計算,印度Sensex 30 指數升逾12%,表現勝過恒指,甚至是納斯達克指數。
總理莫迪領導的印度人民黨在3月份地方選舉中大獲全勝,是帶動股市升勢的因素之一。憑藉該等勝利,直接受人民黨及其聯盟管轄的地區約佔印度人口的58%及GDP的54%,這將有助印度政府促進主要的經濟改革,包括商品及服務稅這個具重要意義的間接稅收改革,有望帶來重大的長期效益。本年度當地亦將推出大量其他關鍵改革,例如新的破產法,以及擴大直接福利轉移系統計劃,促進金融共融等。
印度經濟在去年底一度受廢除鈔票措施打擊,不過,近期數據顯示,廢鈔措施為實體經濟帶來的衝擊似乎未如想像中大。從正面的角度來看,舊鈔換新鈔措施長遠有助移除假鈔,把經濟活動規範化,並促進數碼化經濟發展,可帶來積極的作用。
我們認為,印度的情況良好,可抵禦美國利率走高的風險,同時其經濟相對較少依賴出口,可防禦全球保護主義潛在上升的風險。儘管年初至今,印度股市的升勢已經令當地股市估值不算廉宜,但在種種利好因素下,經濟的周期性前景依然向好。印度政府早前公佈的預算案專注基建設施、可負擔房屋,並推動農村經濟等,均有助提振經濟周期性增長。
在各個板塊之中,我們亦相對看好估值較防守股廉宜的印度周期股的前景。

譚慧敏
滙豐環球投資管理高級市場策略師
HSBC Global Asset Management (Hong Kong) Limited滙豐環球投資管理(香港)有限公司 
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