美國聯儲局今日將舉行3月份的貨幣政策會議，由於上周五公佈的非農就業人數報告略勝預期，反映美國就業市場情況繼續保持健康，因此市場普遍認為聯儲局今日加息25個基點已無懸念。取而代之，市場將更加關注當局會後聲明的措辭，以了解隨後的加息和退市的步伐。
從聯儲局官員近期的言論來看，當局往後的取態有可能較之前預期變得更為鷹派。不過，對於長線投資者而言，現時最重要的不是加息步伐，而是聯邦基金目標利率的終值。就目前來看，暫時未有強勁的驅動因素（例如生產力增長急升、工資壓力持續而顯著、財政政策等）支持該終值利率上升。另一方面，若特朗普政府提出的財政刺激方案令市場感到失望，或美國當地工資增長出乎意外地疲弱，亦可能會影響聯儲局的取態。
除了聯儲局收緊政策外，上周歐洲央行在保持寬鬆貨幣政策不變之餘，亦暗示進一步放寬貨幣政策的機會已經減低。隨着主要央行陸續收緊/減少放寬貨幣政策，整體投資環境對債券不利（尤其是成熟市場政府債券）。不過，近期債價持續下跌，亦令成熟市場政府債券的相對估值有所改善。從投資組合的角度來看，目前持有美國國庫券不失為分散風險的選擇，以在環球經濟增長情況萬一轉差時，提供一些避險作用。另一方面，在環球經濟增長復蘇之下，我們亦相對看好股票的前景，包括新興市場、日本及歐元區股票。
譚慧敏
滙豐環球投資管理高級市場策略師
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