「股神」畢菲特1951年從價值投資之父格雷厄姆（Benjamin Graham）習得一套投資心法，他後來又與拍擋芒格創造「經濟護城河」（Economic Moat）投資理念。所謂的護城河是指一間企業擁有維持競爭優勢能力，以保障長期利潤和市場份額；在芒格心中，這一條護城河最好養滿鱷魚。
畢菲特曾說可口可樂公司擁有寬廣的護城河，可口可樂獨特的味道使其售價雖較高，但亦能獲消費者擁戴，其他一般飲料難與之匹敵。然而，再堅固的護城河都有被毀壞的一日。
由於健康飲食風潮衝擊含糖汽水銷量，可口可樂去年第4季利潤下降逾50%，其過去四年收入更是每下愈況。可口可樂是畢菲特旗下投資旗艦巴郡的第一重倉股，當愛股飽受世界潮流摧殘時，畢菲特已走出自己心中的護城河。
巴郡去年持倉組合變化顯著，畢菲特先踏入他不熟悉的科技行業，買入蘋果公司股票；後違反絕不再沾上航空業的誓言，掃入美國四大航空公司股票。另外，巴郡去年第4季幾乎沽清沃爾瑪股票。
沒錯，畢菲特完美地上演「今天的我打倒昨天的我」戲碼，這是因為全球經濟近十年之巨變，遠超他所能想象。科技產品是現今人類生活的必需品，故蘋果是穩健的消費股；油價大幅下跌，一改航空業的基本面；及網購興起，沃爾瑪等傳統零售商逐漸衰落。
變幻原是永恆，投資營商講求順勢而行，「超人」懂得，股神亦懂得。
雲斯頓
本欄逢周五刊出