內地A股市場自12月高位至今已回落超過6%。現時市場主要有兩大憂慮，第一是特朗普的貿易及稅務政策，第二是A股新股加快發行步伐。
我們認為，特朗普對中國貿易的批評缺乏基本理據，例如特朗普指控中國操控滙率，但我們認為，中國沒有主動把人民幣貶值，預計今年人民幣兌美元或貶值3%至4%。而即使美元中長線走強，但在MSCI中國指數以及滬深300指數之成份股，估計來自美國的收入只少於5%，預計影響或只屬輕微。
新股方面，近日新華社發表文章指，新股常態化，可以支持實體經濟。同時深圳證券交易所表示，今年需要研究，制定創業板改革方案。市場憂慮新股加快發行步伐，會攤薄A股市場資金。我們估計，由於中國企業去槓桿化會持續，預期2017年中國企業，發行新股情況和過去兩年相若，規模或超過1.5萬億元人民幣。不過，值得留意的是，內地退休基金已開始增持A股，中長線或為A股市場資金注入新動力，或可抵消新股為資金市場帶來的壓力。
我們認為，市場或過份憂慮中國的經濟和金融狀況。預期今年稍後時間，A股市場的投資氣氛或會好轉，滬深300指數年底或上試4000點水平，潛在上升空間為20%。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
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