特朗普剛於上周五宣誓成為美國總統，其貿易保護色彩以及狂人言論叫人難以捉摸。隨着中國等新興經濟體興起，世界地緣政治秩序正轉向多極化。西方大國包括英、美兩國，日益傾向保護主義，環球市場走勢將繼續受地緣政治議題影響。
有見及此，我們較偏好一些聚焦發展國內經濟和改革的市場，而印度是最好例子。1997至2015年間，股票每年平均回報（ROE）為16%，相比亞洲的10%和全球的11%為高。印度經濟增長雖然從2015年的7.6%回落至去年的6.6%，但主要是因當局推行去現金化及電子銀行變革。市場認為，雖然措施短期為經濟帶來震盪，但對國家長遠發展百利而無一害。從多元資產配置角度，百達資產管理亦看好當地改革，認為尤其對金融業有利。
印度政府去年宣佈為打擊洗黑錢、減少腐敗、走私等不法行為，自2016年11月9日起，廢除500和1,000元的印度盧布紙幣，佔市面現金流約85%。政府進行改革的原因，是市民一般不會把面額較大的紙幣存放銀行，認為這樣政府便無法追蹤交易，當中包括不法活動。因此，廢鈔行動令數十億美元的資金重回印度經濟，更帶動電子支付企業及比特幣的發展。根據當地央行，電子支付交易12月按月上升50%，表示儘管當地民眾雖然在適應新貨幣改革，但同時正向一個電子和流動貨幣的社會進發。
除了印度，我們也看好日本銀行業。受惠於世界各地及歐洲銀行的利率增長，加上刺激內銷政策，包括降低社保供款，設立獎學金及提高幼兒園教師薪酬等措施，日圓弱勢亦有利出口商，經濟有望改善。我們預期當地經濟今年有1.3%的增長，2016年的經濟增長預測為1%。
隨着跨太平洋夥伴關係步向破裂邊緣，日本越見趨向倚賴國內市場提振消費。去年12月汽車銷量連續第二個月持續上升，正是消費者支出廣泛改善的第一個迹象。雖然我們的技術指標顯示日本股市超買，但國內經濟改善，貨幣疲弱和全球通貨緊縮應能為市場提供一些強有力的支持。日本2017年股市市盈率預測為15.3倍，較美國的17.3倍吸引。加上日本仍然處於量化寬鬆階段，有助支持當地股票市場的表現。
資料來源：百達資產管理
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