內地媒體周五披露中證金公司去年的未審計財報，收入按年跌63%，利潤按年跌58%，2016年投資收益只有6.11億元人民幣。去年沒有發生股災，中證金持有至少過萬億資金炒股，又有完全的政策內幕消息，投資回報率還不足0.1%，讓人完全想不通國家隊是如何操作！
早前AlphaGo橫掃圍棋界，網上有笑言指，現在人類唯一可以取勝AI的遊戲只剩麻將，因為打麻將有多個對家，對家又可能犯錯，AI冇可能計得掂。但內地學者早已開發麻將AI程式，實戰結果顯示，雖然不會鋪鋪贏，但總數計贏多輸少。圍棋、麻將有一個共通點，就是玩家都想贏，因此行為可以預測；但A股最大的對手是「阿爺」，國家隊神鬼莫測，即使連AI都估佢唔到。
本欄之前提及，有內地分析師計出，2015及2016年A股多次大跌時的滬指點數平均為3200點，再假設中證金每次都是以同等注碼撈貨，推算其撈貨的均價為滬指3200點，之上為蟹貨區，國家隊面臨出貨壓力。但滬指3200點以下，國家隊就不會出貨，以免承擔虧損的政治壓力。
這種推算簡單粗糙，但中證金從不公佈入市規模、持股、何時買貨等資料，外界只能靠估，而滬指每次在3200點都面臨強大阻力，證明這種說法有一定市場。國家隊入市背後有很多目的，可以是維穩、盈利、甚至利益輸送，均是非市場行為。由於國家隊已成最大莊家，令整個A股的市場規則被扭曲，神仙難估。
黃尹華
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本欄逢周一、二、四刊出