CRB商品指數於2016年上升9.2%，結束了此前連續5年跌勢（在2011年4月至2016年1月期間，該指數累計下跌了58%，主因是油價及金屬價格同時下跌）。在2016年，CRB能源指數升64%，紐約油價升45%，CRB工業金屬指數升49%，CRB農業指數升9.5%；另外，黃金及白銀兌美元價格分別上升8.4%及15%。
油價於去年2月在全球避險情緒驟增的情勢下，一度跌見26美元的12年低位，及後隨股市及其他高風險資產價格於短時間內呈現V型反彈，其後油組及俄羅斯多番表示達成了凍產及減產協議，油價於年底時升見54美元，並接近全年的最高位收市。油組及俄國在12月1日達成減產協議以來，數據顯示各主要產油國於年底前正加快增產或保持歷來的高產量水平，意謂由今年1月起生效的協議成效存疑。
此外，美國頁岩油產量於其間亦有逐漸恢復的迹象，加上預期2017年全球經濟增長仍處於放緩狀態，主要石油輸入國中國、日本及印度受滙價貶值及各自的經濟原因面臨減少進口，而在特朗普上台後預期會加大美國本土油田的開發力度，美國亦會因而減持戰略石油儲備，種種原因均指向油價進一步上升將會遇上障礙。以去年26至54美元的接近30美元全年波幅作參考，估計今年波幅或會介乎35至65美元之間，短期內不輕易突破60美元水平。
工業金屬價格去年受中國去庫存進度見成效、生產過剩的憂慮減弱、以及全球多國強調加大財政開支投入基建等憧憬刺激下回升，並結束了連續3年的跌勢。工業金屬價格反彈，某程度上與油價反彈的原因相似，主要源自技術上的跌深反彈、以及對通脹進一步下跌的憂慮減退所致。展望今年走勢料續與油價呈偏高的相關程度，在預期全球經濟增長力度不足、以及財政開支投入受到各國的高債務狀況所約束下，工業金屬價格或隨油價進入大幅橫行的盤整格局。
金價及銀價於去年中段曾一度分別升逾兩成及三成，但年結前卻受到「特朗普行情」推升美股、美息及美滙的三重打擊，兩者最終回吐了全年逾半漲幅。金價及銀價傳統以來有着「貨幣金屬」的角色，如果說2016是強美元的一年，那麼金價及銀價縱使在年結前失去了半數漲幅，但仍跑贏了美滙表現。在全球政府債務不斷攀升、息率偏低、企業信貸泡沫膨脹、央行政策成效存疑、量寬額度處於歷來最高水平、歐洲政治風險上升、以及美中政經貿關係面臨新挑戰等多項因素支撐下，黃金及白銀續會保持對沖傳統貨幣及對沖美元這終極任務，年內可望保持去年的整體走勢。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管