回顧2016年，亞洲企業債券市場一直受到三「低」因素支持，分別是低增長、低通脹及低預期回報率。不過，在接近年終之際，美國總統選舉對亞洲債券市場構成影響。然而，儘管市場波幅加劇，但亞洲企業債在2016年整體表現仍算強韌。
踏入2017年，我們預期政治局勢將出現一些變化。在特朗普勝出總統選舉的影響下，美國國庫券的息率曲線長期部份已趨於陡峭。在2017年，由於全球化趨勢加劇、美國以外的主要發達國家增長前景溫和、多個主要歐洲國家踏入選舉年，地緣政治風險加劇，因此預期利率走勢不會平穩，這將可能為亞洲新興市場帶來一些影響。不過，由於亞洲債券估值相對吸引，加上有利好的供求技術因素支持，因此預料受衝擊的程度應該有限。
展望2017年，我們認為在亞洲債券的投資策略應該聚焦於通脹對沖，印度和中國是區內兩個主要市場。印度在2017年將仍然是吸引的投資目標，我們認為當地仍有減息空間，特別是鑑於其在廢鈔措施後，銀行體系流動性出現變化，以及通脹有望於明年3月之前達到貨幣政策委員會5%的目標。另外，就人民幣債券市場來看，債券息率由於與其他市場相比仍屬相對吸引，因此預料會是2017年的焦點所在。
譚慧敏
滙豐環球投資管理高級市場策略師
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