美國聯儲局上周議息後一如市場預期宣佈加息，是次舉措對經濟及投資環境有何啟示？
聯儲局將基準利率區間提高0.25%，由0.25%至0.5%升為0.5%至0.75%。當局現時對2017年、2018年及2019年利率的中位數預測分別為1.4%、2.1%及2.9%，並預期於2017年加息三次，2018年加息兩至三次，而2019年則加息三次。由於加息早為市場所預期，聯儲局這次調整對經濟增長、通脹及未來加息步伐的預測，便成為市場焦點。
上一次議息會議剛好在美國總統大選前舉行。其後，特朗普的財政擴張及稅務改革計劃刺激美國通貨再膨脹，而當局向上調整對短期增長及通脹的預測，同時下調失業率預測，正是反映其對通貨再膨脹預期的因素。
未來政策變動仍充滿不明朗因素。首先，雖然當局是次加息符合廣泛預期，但財政刺激措施的細節仍有待國會與新一屆政府磋商，若果增長及通脹增強的樂觀預期最終落空或出現落差，則金融市場或受到負面影響，而預期中的加息亦可能延遲。
第二個情況是，政府推出更多財政擴張政策措施，加上勞工市場緊縮，或會導致通脹上升的速度較預期快，繼而促使聯儲局更進取地收緊貨幣政策，亦令美元更為強勢。當局上調今年以後聯邦基金利率的預期，而對通脹預期則維持不變，故本已回溫的經濟過熱或是最有可能發生的情況。
聯儲局主席耶倫強調，委員會將因應未來公佈的財政政策變動調整展望，同時暗示在接近全民就業的情況下，未必適合推行大規模的財政刺激措施。儘管措施細節尚未明朗，但聯儲局決定加息，已對美國經濟的穩健程度投下信心一票。
投資環境方面，環球增長改善、政策轉向財政擴張、稅務政策變動及監管方面的改革，均較利好風險資產，尤以股票及企業信貸受惠較多。鑑於美元滙價及債券孳息率可能進一步上升，投資者對新興市場債券及政府債券須審慎挑選。
吳家俐
摩根資產管理機構業務拓展總監