動盪不安的2016年快將結束，年內頻頻出現黑天鵝事件，環球市場由最初的恐慌性拋售到後來的習以為常，但表現在波動過後保持堅挺。展望明年，我們仍要關注民粹政治崛起、中國再成為全球經濟增長的重要動力，以及低息環境持續，各國央行政策轉向財政擴張以刺激經濟。如此背景下，我們預期明年的市場回報與今年相差不遠，投資者必須採取主動的投資策略，以捕捉資本增長及收益機會。
在過去短短半年內，我們經歷三大重要事件，包括英國脫歐公投、特朗普當選美國總統及意大利修憲公投，而美國聯儲局加息的消息，較市場預期來得遲。上述事件均帶來意料之外的結果，令市場反應過度，但往往急挫後，迅速地收復失地。
話雖如此，但是英國脫歐仍存隱憂，如明年3月底前文翠珊能否如期壠動《里斯本條約》第50條，還有歐洲多國將陸續舉行大選，包括荷蘭、法國及德國。在民粹主義抬頭下，傳統大黨的地位受到衝擊，令明年的選情變得難以預測。
另外，美國新總統特朗普將上場，其政策着重本土經濟，擬增加基建及國防開支，並透過大幅削減企業稅吸引海外資金回流，或令美元轉弱。發達國家增長料仍然疲弱，預期歐洲及日本央行維持量寬，但隨着貨幣政策的效益減退，央行擬改推財政政策以刺激經濟。
相比之下，新興市場經濟保持強勁，尤其在中國重整經濟及亞洲多個國家推行改革的支持下。雖然中國的資本狀況仍備受關注，但一帶一路政策有助擴展貿易和投資，加上急速城鎮化，推動內需市場。中國再度成為拉動全球經濟增長的火車頭，而印度和印尼的改革亦逐步取得重大進展，部份新興國家在通脹降溫下具加息空間，故亞洲市場整體具吸引力。
總括而言，我們預期明年市況與今年相若，投資者需要主動及敏銳地捕捉資本增長和收益機會，宜建構多元組合以降低風險，並因應時勢靈活調整資產配置，才能獲取超額回報。
安聯投資
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