石油輸出國組織（OPEC）減產，加上美國和法國等國家近日政局發展有利俄羅斯，因此我們對當地股票市場感到樂觀。
俄羅斯作為全球其中一個主要石油輸出國，油價持續低迷令該國陷入經濟衰退。產能過剩加上全球經濟增長放緩導致需求減少，油價由2014年每桶超過100美元，下試年初低位的略低於每桶30美元。上月底，國際油組達成協議把每天產量減少130萬桶，是八年以來首次減產，消息刺激油價回升至每桶50美元。雖然俄羅斯不是油組成員，但承諾每天減產30萬桶。
協議明年1月執行，如果全面落實，對全球石油供求平衡和庫存量將有明顯改善，明年油價大跌的機會亦大大降低。我們預測，油價明年最低見每桶50至60美元，而最樂觀的情況是如果油價回升至每桶60至70美元，對俄羅斯股票有很大支持。我們預計，一旦油價跌至每桶20美元，俄羅斯油企將出現負現金流，產能亦會受影響，對俄羅斯經濟構成結構性威脅。
油價以外，美國和法國目前政治形勢對俄羅斯有利。特朗普競選時態度親俄，如果上任後仍然如是，相信有助改善未來一至兩年美俄雙方關係。西方因烏克蘭和敍利亞事件向俄羅斯實施經濟制裁，假如特朗普履行其承諾，改變美國對敍利亞的政策，不再支持敍利亞總統巴沙爾的反對派，有機會減少西方國家向俄羅斯實施更多制裁的可能，歐洲甚至可能因為少了美方的壓力而解除部份對俄羅斯的制裁。
法國明年大選，保守陣營總統候選人Francois Fillion將代表共和黨迎戰極右政黨候選人Marine Le Pen。兩黨態度親俄，Fillon強調法國民族主義，認為法國應該與俄羅斯合作對抗恐怖主義，停止就烏克蘭問題制裁俄羅斯。Le Pen更公開表示仰慕普京，曾譴責西方國家對俄羅斯發動新一輪冷戰。目前來看，兩個右翼政黨任何一方如果勝出明年法國總統選舉，對俄羅斯經濟和股市前景甚為有利。
我們認為，以上各項利好因素將延至2017和2018年，明年經濟更會重拾升軌。國際貨幣基金組織預測俄羅斯經濟今年將收縮0.6%，但明年有機會增長1.1%。
資料來源：百達資產管理
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