國家統計局上周五公佈，11月工業生產者出廠價格指數（PPI）按年升3.3%，創2011年10月以來的五年新高。更重要的是，PPI在五年來，首次出現升幅較CPI（消費物價指數）高。PPI出現剪刀差，意味廠家開始有能力加價，並且加幅大於零售價。對於長期受產能過剩之苦的中國經濟而言，是一個重要轉捩點。
PPI在過去五年一直是負數，而CPI保持正數，這意味在零售價持續上升下，廠家仍然要不斷減價，才能將貨物出售，導致工業利潤不斷萎縮。舉例來說，內地螺紋鋼（即鋼筋）價格曾長期低於每噸2,000元，以一噸等於2,000斤計，即每斤售價不到1元，比大白菜還便宜！內地大部份鋼廠都是在虧損經營，要靠銀行貸款度日。
去年11月，內地PPI為負5.9%，其後跌幅不斷收窄，到今年9月終於轉正數，以最新數據3.3%計，兩者相差達9.2個百分點，對於工業來說，是一個相當驚人的改善數字。
PPI轉向，顯示內地的去產能政策奏效。今年中國鋼鐵和煤炭的去產能目標分別為4,500萬噸和2.5億噸，均是去年實際完成量的兩倍以上。據發改委透露，截至今年第三季度末，這兩個行業均已完成全年目標的80%以上。截至11月，全國退出鋼鐵產能超過6,000萬噸，已超額完成。目前螺紋鋼鋼價已升至每噸3,400元，創兩年半新高。
2017年為中共換屆年份，各地方政府對中央一再強調的去產能任務不會掉以輕心，PPI料將持續向上，這對鋼鐵股、工業股來說，都是有利消息。
黃尹華
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