【本報訊】摩根士丹利一改今年悲觀預測，唱好滙控（005），「聖誕鐘，買滙豐」之言論不絕於市場。大摩指滙控「資本建設期」已完結，風險胃納增，有力擴張亞太區貸款業務，未來3年股息率可維持6.5厘，目標價調升21%至64元，來年最牛見74元，潛在升幅17%。
記者：周家誠 余倩敏
滙控（005）昨稍高開1%後股價拾級而上，並以近全日高位63.4元收市，大升3.4%，創去年8月下旬以來16個月新高，貢獻恒指78點或46%升幅，成交額錄35.4億元的逾三周高，為最活躍港股。
大摩報告指出，滙控經已度過貸款緩慢增長的時期，並且逐漸爬升，在亞太地區當中，本港按揭市場佔有率增長，亦錄得優秀表現，表現遠遠超越過往多年市佔率奪冠的中銀香港（2388）。
滙控亦致力拓展信用卡業務，現時在毋須分行情況下亦可申請，模式較以往便利。私人貸款方面，由於現時亞太區信貸紀錄較往時完備，滙控亦調整模式，有助控制壞賬。貿易融資業務方面，滙控在香港及新加坡等亦錄得市佔率上升，整體而言，在目前存貸比率僅69%以及加息預期下，有助集團淨息差（NIM）擴闊。
未來股息率維持6.5厘
此外，對釐定股息有重大影響的資本水平上，由於滙控出售巴西業務，加上英國監管機構准許釋放滙控持有交行（3328）所儲備的監管資本，以及因滙控於全球系統重要性銀行級別下調，資本要求輕微削減0.5個百分點，更有助派息，未來3年股息率維持6.5厘。
大摩認為，滙控在最牛情況（bull case），包括亞洲區生意增長，利率正常化較往時迅速，以及因應滙率情況及滙控基本因素，北水持續南流，滙控可望見74元。
但若果主要市場收入增長減漫，但派息維持51美仙，在這個基本情況（base case）下，滙控則僅見64元。最熊情況（bear case）則是派息減少，中國出現硬着陸，最差則可見43元。此外，環球貿易璧壘升溫、罰款事宜、資本比率要求趨嚴，均是滙控潛在風險。
陳永陸：可買入看門口
新鴻基金融財富管理策略師溫傑對滙控看法審慎，料美國加息50點子對滙控盈利有2至3%幫助，但提醒英國脫歐負面影響會在明年第三季起浮現，但短期在回購憧憬、加息預期及北水吸納下，滙控表現或不俗，建議投資者在明年1至2月，股價升至66至68元水平便要離場。
而獨立股評人陳永陸指出，早年市場口風已變成「聖誕鐘，沽滙豐」，雖今年應不會應驗，但股價亦未必會大幅上揚，料68元會有阻力，短炒值博率不高，但「買嚟看門口都可以」。