展望2017年，隨着美國經濟增長持續以及巴西與俄羅斯此兩大新興經濟體反彈，我們相信全球經濟增長將適度增速。受商品價格趨向穩定帶動，2017年各地通脹情況將會回升。
我們預期各國央行於2017年將使政策進一步正常化，有關長期增長停滯的疑慮將逐步消退。美國聯儲局該會在今年12月加息，來年將加息兩次。歐洲央行很可能延長其資產購買計劃，惟其規模將逐步縮減。央行政策回復正常，環球貨幣環境收緊將不利於金融資產，資產估值從高水平回落，我們預期將影響定息收入及股票回報。
預期通脹的壓力受實際通脹上升推動而繼續升溫，市場對聯儲局政策利率期望增加，並有可能出現較高期限溢價，我們預期10年期美國國債孳息率將於2017年底前達2.75%。我們預期主要政府債券市場來年或會錄得負回報，投資者可藉此留意短年期債券。
雖然特朗普當選後市場普遍表現樂觀，但其刺激措施的規模、性質及實行時間仍有待商榷。因此，我們對2017年的股市持審慎態度。整體而言，我們預期美國溫和盈利增長將會被估值倍數降低所抵銷，市場來年將保持平穩。
歐洲方面，近期的政治事件令風險增加。歐洲多國來年舉行大選，再度觸發市場對歐元區的疑慮。雖然歐洲其餘地區的政治風險有限，惟我們無法完全排除黑天鵝事件重演。此外，歐洲股票不論以絕對或相對基準來看並不算便宜。若非銀行盈利大幅反彈，我們預期企業盈利僅維持溫和增長。
Maxime Alimi
安盛投資管理環球策略主管