基金觀點:美國選後經濟改革走向

基金觀點:美國選後經濟改革走向

2016年美國總統大選落幕,特朗普的經濟政見涵蓋稅制、貿易、能源、法規和移民五個領域,可稱之為「特朗普五點」;他希望透過這些目標來促進美國經濟加速成長。但聯博認為這些政見未必相輔相成,「特朗普五點」未來的成敗將取決於其政策結構與執行力度。
稅改方面,他提倡簡化個人與企業的稅法,最高邊際稅率將因此大幅降低。此項方案大致依循眾議院議長萊恩的計劃藍圖,故重大稅改法案在2017年通過的機會頗高。
法規方面,特朗普以商人角度評估金融、環境、能源的政府法規,認為既有法規扼殺投資與經濟增長機會。選戰期間,他與其經濟團隊提議針對法規進行重大調整,倘若落實,將會廢除諸多已在過去幾年陸續執行的新法。除此之外,特朗普團隊更進一步鼓勵新投資(尤其是能源產業),達到美國自給自足的目標。
特朗普鼓吹的經濟效果可能被其貿易政見拖累。他揚言廢除北美自由貿易協定等現行貿易協議,認為美國之所以工作機會外流、經濟增長不振,全應歸咎於此類協議。但他卻忽略了一點:美國企業透過此類協議拓展了全球版圖,而使其競爭優勢提高。他聲稱要幫助企業,但倘若提高貿易壁壘與關稅,對企業卻會造成衝擊。
特朗普的經濟團隊涵蓋了企業家、銀行家、避險基金執行長與經濟學家。據聯博了解,所有成員均支持自由貿易協定,亦贊成擴大協定內容。貿易是他最有空間發揮的領域,不需國會立法便能廢除貿易協定。但聯博認為,針對現行的貿易協議,特朗普將會採取重新協商,而非全然廢除。
移民政策亦同樣值得關注,美國一向受惠於持續增加的移民人口,因其在許多方面均有助於提振目前與未來的勞動力。未來若限制移民,可能將對美國長期經濟增長帶來負面影響。
如果特朗普的經濟計劃上路,不僅會降低許多就業人口的稅負與成本,亦會將重點放在提升美國名義經濟增長率。稅制與法規經過改革後,經濟確實得以加快增長,但特朗普另外還提倡一連串的支出方案(尤其是基礎建設與國防預算),將使得聯邦支出增長率遠高於過去幾年。
若新政策妥善落實,聯博預計名義國內生產總值將加快增長,來到5.0%至5.5%之間,較過去五年增加約兩個百分點。名義經濟增長率增加,對企業獲利是好消息,但亦可能會造成名義利率的上升。

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