特朗普將會入主白宮成為第45任美國總統。他在當選後首次演說中取態溫和，加上市場憧憬特朗普上台及共和黨領導的美國國會將增加開支及減稅，以刺激美國經濟，美股在選舉日翌日不跌反升。
目前，美國的勞動市場已趨向緊絀，周期性通脹的壓力正在上升。隨着特朗普上場，我們預料美國將會推出更多周期性的財政政策。加上他所提倡民粹和保護主義政綱，亦可能為美國通脹前景增添不明朗因素，甚至令通脹上升速度較預期快。
在這樣的環境下，聯儲局可能會有更強的理據盡快把貨幣政策正常化。鑑於有財政政策支持經濟增長，聯儲局中的鷹派官員將會更有信心支持收緊貨幣政策。因此，除非環球經濟或金融市場在短時間內出現突變，否則我們認為聯儲局在12月會議上加息25個基點的機會甚大。此外，特朗普政府的周期性財政政策亦會影響市場對利率的預期上升。不過，我們認為這並不代表美國會改變其非常緩步加息的政策取向。
在目前的宏觀和市場環境下，債券（尤其是成熟市場的政府債券）的前景變得欠吸引力。因此，從長線來看，我們認為投資者應繼續保持分散投資，並看好風險資產，例如環球股票（尤其是歐洲及個別新興市場）、短期高收益企業債券及新興市場本幣債券。
譚慧敏
滙豐環球投資管理高級市場策略師
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