隨着政策面轉佳，新興市場的經濟逐漸走出困境，貨幣也呈走升局面。投資者若想增加債券投資組合的收益，現在重新審視新興市場正是時候。
幾年前，新興市場有許多國家仍舊大規模舉債，導致經常賬與財政赤字嚴重，只好依賴海外資金流入國內股市、債市或存放在國內銀行，為國家支出找到資金來源。
2013年美國聯儲局暗示即將緊縮貨幣寬鬆政策後，投資者迅速脫手，降低風險，使新興市場的資金流入規模逐漸乾涸。影響所及，資產價格大跌，經濟增長放緩。巴西、印度、印尼、土耳其與南非受創尤其嚴重，被冠上「脆弱五國」的稱號。投資者或許會問，為何此時適合重回新興市場？
不可否認，新興市場歷經了一段痛苦的調整期，幸而如今逐漸走出困境，經濟基本面轉佳。貨幣貶值是一大主因。貨幣大幅貶值原是多數國家的惡夢，但對脆弱五國而言，貶值有助於改善經常賬收支，利多於弊。此外，貶值亦能減少企業營運成本，降低國內資產價格，吸引更多外國直接投資。脆弱五國的外國直接投資目前已有足夠力度，自2009年以來首度帶動經常賬衝上正數。
新興市場下一個重點工作在於：解決財政失衡問題，避免擠壓私人投資、妨礙經濟增長。這方面仍有許多改善空間。儘管如此，新興市場的財政狀況亦浮現正面迹象，有些新政府更提出市場導向的政策。
綜合以上所述，聯博認為部份新興市場目前值得投資，其中一個方式便是佈局當地貨幣計價債券。事實上，新興市場與已開發市場經通脹調整後的實質利率差距擴大，目前已是接近金融海嘯以來的新高。此外，展望未來幾年，多數新興市場的通脹率亦可望下降。已開發國家的利率預計暫時仍會維持低位，聚焦優質的新興市場債券才是投資之道。新興市場貨幣的整體評價亦相對便宜，且許多國家的經濟基本面改善，顯示貨幣評價仍有增長空間。
新興市場的投資機會不僅侷限在過去的脆弱五國而已，其他國家的前景亦逐漸轉佳，有些市場更是後市看好。聯博認為，由於已開發國家短期內仍將維持低利率環境，新興市場可望成為固定收益資產配置的重要一環。
（資料截至：2016年10月30日）
AB聯博
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