根據入境處的資料顯示，十一黃金周首兩天的內地訪港人次，按年上升1.5%，數據較業界預期為佳。但有業界人士指，內地旅客的旅遊模式，已由過去消費為主，轉為觀光及深度遊為主，對本港零售市道的支持可能有限。
事實上，香港的零售業仍處於寒冬時期，8月份零售金額按年跌幅由7月時的7.7%，加快至10.5%，今年首8個月零售金額較去年同期下跌10.2%，而8月份整體訪港旅客亦按年下跌9.4%。雖然近期港股及樓價上升，財富效應或有利本地消費，但遠不足以抵銷訪港旅客人數及消費減少，所帶來的負面影響。我們認為，現階段香港消費市道，未有結構性轉好的迹象，料今年餘下時間，本港零售仍會錄得中高單位數的跌幅。
對投資者而言，零售市道疲弱，除了直接打擊零售股外，亦對部份本地收租股構成影響。當中投資者要特別留意，收租業務集中在黃金地段的企業。我們預期，訪港旅客減少，可能導致今年黃金地段的租金收入下跌10%至15%，或影響企業盈利及派息金額。相反，若收租業務集中在較偏遠地區，由於消費群主要是來自本地居民，因此我們預期租金收入可能相對平穩，投資者可選擇相關股份。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
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