受惠於深港通即將推出，及內地開放保險基金買入港股，支持恒生國企指數及MSCI中國指數，第三季至今分別上升12%及14%，跑贏歐美主要指數。展望第四季，雖然美國總統大選可能影響指數表現，但我們認為，企業去槓桿化，及內地經濟回穩，或對內地股市有支持作用。
雖然昨日的美國總統大選首場辯論，希拉莉的表現優勝。但市場擔心一旦特朗普意外當選，保護主義抬頭，可能影響內地的貿易收入。我們認為，即使特朗普意外當選，對內地貿易實際影響可能有限，原因是近年中國已逐步減少出口的依賴，轉移發展內需市場，令貿易佔國內生產總值的百分比，已回落至20年前的水平。
雖然外圍因素不明朗，但中國於去槓桿化的處理，已取得進展。例如8月份銀行向企業批出的新增貸款，年初至今下跌13%。
至於經濟方面，花旗編制的中國經濟驚喜指數，已升至去年4月以來最高，反映數據優於市場預測的比率上升。我們預期，內地樓市復蘇，或刺激相關的固定資產投資，而企業的去產能政策，亦改善行業的定價能力及長遠的健康發展，料對指數有正面作用。
綜合以上觀點，中長線我們仍然看好中國股票。花旗分析員將MSCI中國指數，及恒生國企指數的明年中目標水平，分別為68點及10600點，潛在升幅為7%及9%。
至於行業選擇方面，花旗對金融股、資訊科技股、非必需消費品股、健康護理股及工業股持較高比重。但對於必需消費品股、公用股及電訊股持較低比重。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
所載之意見，推測，及預計為上述部門於報告日期之判斷，所有更改並不作預先通知。
2016 Citibank
Citibank and Arc Design is a registered service mark of Citibank, N.A. or Citigroup Inc.
Citibank（Hong Kong）Limited