歐洲央行在日前改變其論調，聯博認為部份原因在於該行逐漸發現，將通脹率拉高至目標水平所需的時間較預期長很多。聯博仍預期歐洲央行將在12月份延長其購債計劃，並維持目前的購債速度；然而，此計劃在未來可能需要進行大幅調整。
聯博認為，歐洲央行將持續維持貨幣寬鬆政策至2017年底，或甚至更久，其主要取決於兩大條件。首先，歐元區經濟增長力道不足，無法顯著提振其核心通脹率，況且全球通脹壓力可能持續趨緩。第二，歐洲央行將繼續祭出進一步的貨幣刺激措施，以因應通脹數據不佳的情況。
央行行長德拉吉（Mario Draghi）強調，必須要有「相當強健的金融狀況」，歐洲央行才會上調其通脹率預測。然而，德拉吉有兩個舉動卻與鴿派立場相沖。首先，在被問到歐洲央行是否會再下修其通脹預估值時，德拉吉不置可否，只說通脹率回到目標的時間不會比以前長很多。第二，對於近期市場指標顯示通脹率預測值下降 ，德拉吉似乎並不在意。
另外值得注意的是，在9月份記者會隔天，歐洲央行管理委員會的另一位成員表示，購債計劃中的技術性調整可能包括了債券數量。由於歐洲央行希望購債計劃的運作更為順利，故目前可能考慮縮減購債規模。
縮減規模固然使購債計劃更容易落實，但也有可能導致債券孳息率上揚，歐元升值，況且目前環境明顯不適合貨幣緊縮。既然如此，歐洲央行為何考慮縮減購債規模呢？
有個可能的原因是，歐洲央行發現，要將通脹率拉高到目標水平的時間比原先預期要長很多，故對目前購債速度的效果出現疑慮。若核心通脹率三年後仍在1%的水平，歐洲央行每月持續購債800億歐元，是否有其必要？再者，該行能否維持這麼大的購債規模，亦是個未知數。
市場對於12月份該有甚麼樣的期待呢？首先可確定的是，歐洲央行不會捨棄其通脹目標，亦不會承認其貨幣政策已經失效。此外，歐洲央行亦不至於改變進一步貨幣寬鬆的路線。聯博持續認為最有可能的情況是，歐洲央行決定延長購債計劃，並維持目前的購債腳步，同時進行部份技術性調整。然而，歐洲央行日前的言論仍值得關注，不應排除該行大幅調整購債計劃的可能性。
資料截至：2016年9月16日
AB聯博
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