股市波動，市場人士紛紛猜測美國聯儲局會否在9月加息。聯儲局官員暗示最快本月加息，不出數天，一名聯儲局理事揚言美國毋須急於加息。百達資產管理認為，美國本周宣佈加息機會不大。
雖然美國經濟持續改善，但大選在即，聯儲局不會希望在此時此刻令情況惡化，為市場增添波動和變數。美國選總統等同全球大選，因為誰當美國總統對所有環球資產類別都有很大影響。我們預計，越接近大選美元會越趨疲弱，尤其是如果特朗普當選機會增加，由於其政策相對希拉莉會存在更多變數和不穩定性，美元弱勢會加劇，美股有機會出現調整，但對亞洲貨幣則起支持作用。而美元疲弱則有利環球市場、商品價格以及新興市場，尤其是亞洲。
相反，如果希拉莉當選，美元有機會在12月聯儲局議息前轉強。我們相信，如果美國年底才加息，將利好美股，而美國短期內再加息的機會很微，美元亦將持續平穩。
除了政治因素，資金緊絀是另一個9月加息機會不大的原因。截至9月9日，美元3個月倫敦銀行同業拆息（LIBOR）上升至83點子，為7年高位，表示企業借貸成本大幅上升。而美金短期拆借上升主要是由於美國貨幣市場基金（Money Market Fund）改革將於10月正式生效。
改革的原因是源自2008年的金融風暴。美國的貨幣市場基金主要投資在儲蓄現金或短期拆借工具，是美國政府、銀行和企業短期融資的主要來源。由於貨幣市場基金防禦性相對較高，這類基金過去一直向投資者聲稱基金不會出現虧損，淨資產值不會跌低於1美元，由於回報高於銀行存款利息，所以深受投資者歡迎。但一場金融風暴，美國歷史最悠久的Reserve Primary Fund由於持有雷曼兄弟發行的債券，基金資產淨值跌破1美元，資金因此恐慌地從貨幣市場基金大量流走，對當時資金緊張。為免重蹈覆撤，美國證券交易委員會宣佈改革貨幣市場基金，由今年10月14日起，主要投資在短期銀行和企業債券等的優先基金（Prime Fund），將不能再宣稱投資者不會虧蝕，或基金淨資產值不會跌破1美元，意味這些貨幣市場基金淨資產值將自由浮動。這些新規例對主要持有聯邦政府債券的基金（Government or Treasury Fund）則沒有影響，由於回報穩定且防禦性強，因此吸引大量資金從優先基金流入，令銀行和企業債券短期拆借抽升。
聯儲局未出手，短期融資成本已經上揚，如果9月再加息，恐怕會過度收緊銀根。
資料來源：百達資產管理
百達資產管理
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