內地實體經濟下行，資金不斷流走，人民幣陰乾趨勢難改。8月底外滙佔款餘額比上月下降1,918億元（人民幣．下同），為2015年11月以來連續第10個月下跌。目前餘額比2015年10月的27.43萬億元，累計減少4.19萬億元。人民幣滙價目前相對硬淨，是因為9月G20會議和10月1日SDR生效前，當局需要維穩。但10月起，一旦不需再維穩，人幣有機會再大跌。
隨10月1日大限逼近，市場已做反應，香港離岸人民幣銀行同業隔夜拆借利率（HIBOR）上周升至7個月以來的高位，最高曾見20厘，顯示市場人士預計之後可能有動盪。
更為顯著的，是6月15日英國投歐後至今資金洶湧進入香港。6月至9月，是內地走資的黃金窗口期，走得快好世界，因為中央出於國際政治的需要，不容人民幣滙率在G20會議和SDR生效前出現大幅波動。
10月過後，人民幣滙率勢必更加動盪，但對香港資本市場的影響則有待觀望。一方面，貶值預期加溫，更多內地資金加速來港，推高港股。另一方面，亦有可能如去年8月暴力貶值般，完全失控。對港股而言，人民幣貶值預期高企，但滙率又能維持穩定，這種局面最為有利，但相信這段蜜月期在10月份後就會結束。
黃尹華
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