聯儲局主席耶倫在8月底表示，鑑於就業市場持續回溫，經濟增長與通脹前景轉趨正面，加息條件日益成熟。然而，對於長期貨幣政策框架，聯儲局官員似乎並無共識。聯博認為，聯儲局遲遲不願採行新的貨幣政策機制，只會使經濟與金融市場持續受過去事件所左右。
8月底，堪薩斯聯儲銀行於懷俄明州傑克森洞（Jackson Hole）舉辦經濟研討年會，聯儲局主席耶倫指出：「基於就業市場表現持續穩定，加上本會對經濟活動與通脹的前景看法轉佳，我認為加息條件在近幾個月已逐漸成熟。」
耶倫此番言論直接了當，迥異於過去作風，亦與她在6月份公開市場委員會（FOMC）會議時的論調大不相同——當時她指出，聯儲局仍密切關注就業市場，找尋經濟動能並未萎縮的迹象。
從耶倫的談話可知，她與公開市場委員會在制訂政策決定時，大致仍「以數據為主」，觀察單月數據的變化，而採適當對策。聯博認為這樣的決策方式有缺陷，因為過度強調下一次的經濟數據，等於是認為最新初步數據的重要性更勝之前各項數據，同時也忽視了數據演變的趨勢。
耶倫在演說中提到一個問題：「若聯邦基金利率平均達3%，聯儲局對抗經濟衰退的能力將會受到影響嗎？」並指出，各界預計利率將維持在低位，反映出聯儲局已成功將通脹率穩定在比以前低很多的水平；這也反映出長期中性利率可能更低，因為經濟增長力道可能減緩。
針對耶倫的問題，聯博再提出兩個觀察。第一，九十年代與千禧年代經濟周期結束時的核心通脹率，分別達2.4%與2.3%，與目前的2.2%相差不遠，但前兩個周期的聯邦基金利率最高分別達6.5%與5.25%；第二，利率雖然可以限制通脹，但也會影響資金流量。儘管上兩個周期的利率高達6.5%與5.25%，但仍出現兩個嚴重的資金錯配現象，亦即資金湧入金融產業與實質資產市場。
聯博認為，貨幣政策機制若忽視資金與資產價格周期，將無法妥善應對下一個經濟衰退。
資料截至：2016年9月2日
AB聯博
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