世界地緣政治熱點發生了一些政治事件，包括美國等地出現毀壞政治建設的民粹主義。美國出現心懷不滿而且被剝奪公民權的工人階級投票者，將整個政治框架進一步推向民粹主義。在歐洲，權威人士最初錯在高調支持英國脫歐，而且我們看到全球其他地區的各種非主流政治運動和候選人正在崛起。
我們的定位肯定要多一點防禦性。我們有一種說法，「當芝加哥期權交易所波動率指數 （波動率指數）處於低位時，就是離場的時候」。波動率指數通常指恐慌指數或恐懼指標，當其處於低位時，我們認為此時應審慎地賣出多一點風險資產。目前波動率指數約為13，但20年平均數是稍高於20或21，現時水準低於平均水準，這意味着很多投資者並不太擔心風險，而且有可能有點過於自滿。
固定收益市場的牛市已長達35年，這並不是一個重大啟示，但人們已開始對央行失去信心。自雷曼兄弟在2008年崩盤以來，全球50大央行已減息673次，而且負利率政策並沒有發揮作用。我們認為這世界存在很多風險，所以這是防禦的一個好時機。雖說如此，但新興市場經濟體卻整體上4年來首次出現正面經濟增長加速，而且我們發現很多過度超賣和暴跌的商品已企穩。但我們認為，世界上充滿了錯位，而且不同的利率機制和不同的貨幣體制有可能會脫節。
在一直看好整個富蘭克林鄧普頓投資管理方案的多元資產投資組合後，隨着第四季度即至，鑒於美國大選和全球發生的其他事件，我們已減少一些倉位，並採取比較安全為上的態度。
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