【專 訪】
英國脫歐後港股反拾級而上，細價股揀股王、滙豐金融服務（亞洲）投資策略主管劉紹文指，升市由資金流帶動，投資者未來宜趨保守，「有人話牛市重臨，不過大家一齊討論嘅嘢都係錯嘅」。因為區內有資金撤離徵兆，「股市應該會褪一褪」。
記者：周家誠 陳洛嘉
以揀細價股聞名的劉紹文，轉職滙豐後研究範圍擴闊，不過未完全脫離。他坦言細價股近月交易不多，指標性不高，「如升市持續一年，先會由大股轉去中股，再睇細價股，因升市夠長，基金經理要追表現先會有成交」。
經濟數據 企業盈利 未改善
恒指由脫歐公投開始升3,000點，劉紹文認為升市周期尚未展開，「只係差唔多兩個月，啲人話牛市重臨，不過通常大家一齊討論嘅嘢都係錯」。他認為現時無論是經濟數據及企業盈利都未有改善，脫歐以來港股上升，只能以資金流入來解釋，不過在加息預期升溫下，區內資金流走，未來或有轉勢迹象。
美國聯儲局主席耶倫上周五預示美國有機會加息，劉紹文認為通脹數據亦未符合加息要求，美國公司企業盈利仍在下跌周期，重申下年中美國才有機會加息。「不過脫歐之後大家對於加息預期好放鬆，𠵱家氣氛忽然緊張，或會令股、滙忽然減弱」。而區內包括基金有投資的台灣、南韓，滙價近日有疲弱迹象，更是資金流轉勢的徵兆。
加上港股業績期內，業績未有重大突破，大市未有藉口炒高。而且，反映眾多板塊有沒有跟升的「市寬」未有改善迹象，僅得少數板塊例如本地房地產股、內房股等跑贏大市。
倡投資定息工具及高息股
展望下半年，劉紹文指，定息投資工具、高息股或許最值得在現市況買入，「除咗美國之外，其他地區睇唔到可以加息嘅條件」。但目前可以選擇的高息股越來越少，「好似內銀股息率由7厘到5厘，明年可能僅得4厘，因為食息的人越來越多」。他推薦現時與10年期國債仍有近2.22厘息差的房產信託基金（REITs），未來收窄後股價有望向上，亦建議買入大型內房股及資產淨值折讓大的本地地產股等。
他舉例，套用擁有100億元大戶的思維，以往是六成配置在股票、三成配置在債券，現時反而是六成債券、兩成物業、再加兩成股票，「喺息率咁低嘅情況下，經濟增長又唔明朗，𠵱家啲有錢人覺得3厘租金回報率都好多」。但他警愓，即使未來高息產品越來越少，投資者亦不能單看息率而購入產品，「唔應該輕易地向風險妥協」。
【劉紹文簡歷】
現職
‧滙豐金融服務（亞洲）投資策略主管曾任
曾任
‧瑞信董事兼亞洲（不包日本）中小型證券研究部主管
‧里昂證券高級分析員
學歷
‧城大工商數量分析學士學位
‧特許財務分析師（CFA）