中國最近數季的宏觀數據均遜預期，促使市場解讀為「確認經濟增長放緩」。但事實上，不但零售額增長了10%，工業產量亦上升了6%。若然其他國家錄得同樣數據，相信早已有學者提出經濟過熱及通脹的憂慮。近日華南水災持續，導致固定投資下跌，惟影響料僅屬暫時性質。未來數月，投資者可留意各種利好A股市場的因素，包括即將在杭州舉行的G20峯會、10月1日人民幣將正式獲納入國際貨幣基金組織特別提款權貨幣籃子、深港通開放以及市場憧憬當局透過合資格境內機構投資者額度放寬外資流入的限制。
上周公佈的數據亦顯示，京東及阿里巴巴等中國電子商貿企業表現強勁。截至六月底的三個月，阿里巴巴錄得48億美元的銷售額，超出預期，增長率為首次公開發售以來最高的一次。這將有助中國市場突破交易區間，進一步帶動內地投資者的樂觀情緒。
環顧亞洲其他市場，新加坡石油服務商Swiber於七月底入稟法院申請清盤，現已停牌，同時市場憂慮能源公司KrisEnergy的債務契約問題。這兩宗事件提醒我們，儘管大部份亞洲市場周期股的前景漸趨正面，與能源及大宗商品相關的壞賬周期實際上仍未完結。連同澳洲在內，不少東南亞銀行均在此領域有所涉獵。因此，對於此類相關的銀行股，我們將維持極為謹慎的揀股策略。
貨幣市場方面，日圓過去一年持續貶值，本年初重拾強勁升勢，兌人民幣滙價至今已錄得25%的升幅。日圓升值，其影響將反映在企業盈利，利好中國出口，卻同時打擊日本旅遊業。不過，目前最值得關注的，可能是日圓強勢對資金流向的影響。
馬霆亨
安盛投資管理泛靈頓股票亞洲投資總監