【本報訊】受累上半年投資環境疲弱，中國人壽（2628）總投資收益下跌近49%，拖累盈利挫67%，縱然新業務價值（VNB）遠超市場預期升近50%，惟分析師指只是基於較鬆手財務假設，下半年業績仍面臨挑戰。
新業務價值升五成
VNB反映未來十年、二十年的保費現金流折現計，更能反映保險股的盈利能力。市場原預期國壽上半年VNB升幅為30%至40%，集團卻交出升50%歷史新高。
有內險業分析師表示，國壽上半年VNB是否驚喜屬具爭議議題，因國壽將投資價值對於VNB敏感性假設調高，故增長速度良好，而這敏感性假設是公司基於未來投資環境的判斷，即是在無風險利率上再加上內部假設之息差，惟若果無風險利率因內地寬鬆政策急降，將會使VBN急跌。
該分析員指，現時VNB不能作為唯一的參考，「早年中國太平（966）晏晝出業績，講VNB升70%，股價下午就升一成，今日（編按：昨日）下午出VNB升約六成，個股價無變動」。
事實上，國壽已實現淨保費收入升24%至2,842.4億元（人民幣．下同），不過總投資收益急跌49%至508.4億元，總投資收益率按年跌約5個百分點至4.36%，令盈利急跌近67%至104億元。
另外，已發盈警的中國太平一如預期，上半年盈利跌47.1%至30.9億元，副總經理任生俊指，主要由於全球經濟下行，資本市場表現影響整個行業的投資收益，坦言下半年投資環境仍不樂觀，全年業績或受影響。