英國脫歐公投結果引發的動盪似乎告一段落，市場再度聚焦美國前景。美國最新數據流向較為穩健，我們預期下半年增長將會加快，而2017年增長將維持在2.1%。聯儲局於7月會議上的立場轉趨強硬，我們預料當局將於12月的會議上宣佈加息，惟短期內不會有大動作。
英國新任首相上場，料將於明年初啟動《里斯本條約》第50條，正式與歐盟展開談判。政局回穩讓市場得以喘定，但我們對脫歐的經濟影響繼續持悲觀態度，預計英國2016年的增長為1.8%，2017年的增長則僅為0.4%。英倫銀行於七月決定維持利率不變後，本月初又公佈出乎意料的寬鬆政策，將政策利率下調至0.25厘的新低，同時重新開始購買國債及公司債券，令市場大為震驚。我們預期英倫銀行來年將透過調低利率及量化寬鬆的形式，進一步推行寬鬆政策。
歐元區方面，數據尚未反映英國脫歐帶來的任何實質影響。多項因素顯示明年的增長步伐將較為緩慢，歐洲央行表明9月的會議極為重要。6月以來的數據普遍符合市場預期，我們認為即使央行政策方向未明，英國脫歐將必然導致增長前景顯著轉差。因此，我們以至市場均預期資產購買計劃將延長六個月至2017年9月。
美國經濟數據較預期為佳，加上有關企業盈利的負面消息減少，股市上月表現理想。然而，全球經濟疲弱，預期2017年增長將不會加速。我們認為，近日市場的反彈僅屬短期性質，原因是投資者對美國經濟增長的前景過份悲觀，加上就英國脫歐採取防禦性極高的策略。兩者的影響似乎開始緩和，因此我們建議減持環球股票。
姚遠
安盛投資管理新興亞洲高級經濟師