過去數周，內地汽車股表現突出，其中長城汽車（2333）和東風集團（489）自7月至今升幅分別達到32%和17%，是國企指數升幅榜中排行第一和第四位。我們預期，上半年整體汽車股盈利增長或達7%，業績有機會優於巿場預期。
去年第四季，中國降低了買車的相關稅項，刺激到居民買車的意欲。數據顯示，今年上半年，中國汽車銷量為1,283萬輛，按年增長8.1%。汽車銷量當中，以橋車增長較快，由2015年上升9%，加快至2016年上半年上升11%。中國本土設備製造商，推出了多款運動型多用途車，頗受歡迎，使內地品牌汽車的銷售增長高達19%。而在剛過去的7月份，中國廣義乘用車銷量也傳來好消息，按年增長23.3%。
展望後巿，中國樓巿暢旺，可能進一步帶動居民的買車需求。今年上半年中國房地產銷售增長達42%，同期樓價升11%。過往經驗顯示，內地樓價上升往往會帶動本土汽車銷售增長，所以稍後汽車銷售或會進一步造好。例如，2013年初，當內地樓價的變動由跌轉升的時候，汽車銷售增長亦由5%，明顯加快至15%。
盈利方面，基於過去數年內地汽車業較為保守地擴充產能，供應沒有大幅增長，在銷售量回升可望轉化為較高的盈利增長。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
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