巴西奧運會正式開幕，大家關注的除了是運動比賽外，不少投資者會留意巴西股市的投資前景。以往數據顯示，在奧運會後，主辦國股市表現一般優於環球股票。我們認為，除奧運因素外，巴西本土經濟復蘇和貨幣政策亦有機會利好當地股市。
過去5次奧運會，其中4次奧運會後一年間，主辦國股市表現優於環球股票，當中澳洲、希臘、中國等主辦國股市，平均升幅較環球股票高出25%至30%。唯一在舉辦奧運後，股市落後環球股票的國家是英國，落後幅度達4%。因此，數據或預示奧運或對巴西股市帶來短線支持。
經濟方面，近期的巴西經濟數據，包括工業生產和工業信心、都出現明顯復蘇。我們預期第二季巴西經濟增長，或按季下跌0.5%，但其後有機會回復正增長。全年計，我們預期今年全年經濟增長為-3.1%，明年則有機會錄得正0.6%增長。貨幣政策方面，我們近期下調巴西的通脹預測，由原來預測的5.7%，下調至5.2%，同時巴西貨幣雷亞爾已出現明顯升值情況，皆為央行製造減息空間。我們預期巴西央行即將踏入減息周期，現時央行基準利率為14.25厘，或於11月份作首次減息，至明年底基準利率或降至11.25厘。
風險因素方面，要留意現時巴西股市的估值已接近過去10年的高位，預測市盈率已升至接近13倍，因此我們不排除巴西股市或出現短線調整。中長線我們仍相對看好巴西股市前景，預期今年年底巴西股市指數或上試60000點，潛在上升空間4.2%。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
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