過去一個月，內房股表現強勁。大型內房股升幅已約達14%，優於恒指10%升幅。特別是現時已臨近業績公佈期，我們預期，今年上半年，內房股盈利按年增長或達7%。雖然增長數字仍屬溫和，但相信已開始踏入盈利上升周期，料股價或仍有上升空間。
近期內地地產發展商，對於打破2016年財政年度的銷售目標信心十足。截至今年上半年，主要房地產發展商的按年銷售增長高達53%，已達致全年銷售目標的57%，亦遠高於2015年上半年的43%。所以我們預期，今年全年的銷售數字，或會超出目標水平達8%。
除此之外，融資成本下降亦有利內房股盈利表現。受惠於人民銀行持續減息，加上內房擴闊了取得資金的渠道，例如是透過在岸市場發債等。預料行業的資金成本，平均或由2015年的6.4%，於2016年上半年下跌至6.2%，2016年全年則可能跌至5.9%。
基於銷售強勁及融資成本下降，我們預期2016年財政年度，內房行業的按年盈利或增長14%，2017年的盈利增長亦達15%，遠高於2015年的1%增長。
當中，我們較看好主要內房發展商。特別是一些大型內房股，未來數年，盈利增長可達至15%，這些內房股亦可能有較佳表現。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
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