外圍市況造好，支持港股連續六日上升，成份股中的內險股走勢更表現強勁。早前多間上市內險公司公佈的上半年營運數據理想，令市場憧憬內險股收入回升，支持平安保險及中國人壽，今個月分別升超過5%。展望後市，我們預期內險股的新業務價值可能進一步上升，對股價或有支持作用。
根據多間上市內地保險公司公佈的數據顯示，今年第一季代理人銷售的首年保費，按年增長錄得大約40%或以上，帶動上半年的整體人壽保費，大部分有21%至33%的按年增長。主要原因是，保險產品的銷售增長持續，代理人的銷售效率提高，及去年代理人數急增所帶來的滯後影響。我們預期，大部份內險股今年上半年的新業務價值，可以平均錄得超過30%增長，而全年增長亦可能達到20%至30%，料對內險股的股價有利好作用。
至於選股方面，由於我們預期代理人業務增長突出，因此以相關業務為主的內險股，股價表現可能較同儕優勝。相反，我們預期銀行銷售保險的毛利率可能持續疲弱，部份業務的保費甚至可能錄得負增長，因此我們相對看淡以銀行銷售為主的內險股。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
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