日本執政聯盟在參議院改選中以大比數勝出後，首相安倍晉三隨即表示，準備推出10萬億日圓（約970億美元等值）的財政開支刺激新方案；與此同時，前美聯儲主席伯南克正出訪日本，並與首相安倍及央行總裁黑田會面。伯南克一向被喻為是最積極支持「直升機撒錢」這政策的現代經濟學家，他此時在日本出現，適逢日央行即將在本月29日舉行議息會、以及安倍剛表示準備加大開支力度，因此，市場預期日本政府聯同央行或有可能會在本月底宣佈推出類似「印鈔派錢」的新措施。
若然推出類似措施，在首階段日政府當然不會以「印鈔派錢」這名字來包裝（早前瑞士公投就否決了這提議，大概是因為措施內容被認為是太激進）。所謂「印鈔派錢」，其最基本的形式並不一定是要從直升機上把錢撒下來（事實上派錢只是這措施的最終階段）。「印鈔派錢」與「量寬」的最大分別在於，後者在對公眾的表達上只是一種「暫時性」的貨幣供應增加，但前者則顯然是一種「永久性」的貨幣供應提升；換句話說，後者還會假裝有「退市」的可能，但前者則直接了當地表明永不收回已增加的貨幣基礎供應。
一旦政府開始增加開支，並由央行直接透過印鈔來支付此等開支，實際上已經是進行「印鈔派錢」的第一步。估計日政府在首階段，只會把新增開支集中投放在基本建設及國防這類公眾容易認同的項目之上。若在未來時間，政府開支轉為直接投進家庭收入（例如透過退稅或消費券等形式），這就與派錢無異了。
執筆時，日圓兌美元自上周的高點100水平大幅回落逾400點子，日股連日來大幅上漲，環球股市亦同步造好，這就解釋了為甚麼過去一周全球股、債及貴金屬價格同時造好。一旦日本真的推出印鈔派錢，圓滙或會出現一波相對2012至14年間更激烈的貶值，全球主要貨幣（包括人民幣）勢將一同陷入新一輪「競爭性」或「自衛性」的貶值潮。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管