對不少投資者來說,於過去看似難以想像的事情現已成真:英國全體選民已投票決定英國退出已加入43年的歐洲聯盟。
從技術層面而言,英國目前尚未有任何變動:英國仍然是歐盟成員,至少未來兩年內如是。然而,從其他方面而言,是次公投結果將完全改變現狀──確實是一個歷史轉捩點。而英國脫歐將引發具爭議性和經年的談判,英國必須與其最大貿易夥伴協定脫離條款,並與歐盟及環球各國建立新的貿易關係。在談判期間,不明朗因素將籠罩英國,這些陰霾對經濟造成的影響程度仍然有待觀察。
英國是次投票結果的政治餘波可能廣泛且持久,並帶來即時影響,例如政治領袖的更迭,而更重要的是英國政府將以何種方式尋求脫歐。英國與歐盟及其他國家將協商訂立甚麼新安排?這將是一項龐大的工程,尤其目前並無有關事態發展的藍圖或政治願景。事實上,英國脫歐陣營的「成功之道」在於集中表達其希望擺脫哪些枷鎖,但並無提出如何應對棘手但關鍵的問題:以甚麼取代歐盟成員國身份。
因此,有關方面將需時數月,甚至透過另一場大選,方可更深入了解英國未來的定位。同時,我們亦預期市場對圍繞歐洲其他國家的連鎖效應的揣測升溫。市場將密切注視其他歐洲國家舉行的大選,如西班牙選舉,而意大利亦考慮於今年秋季進行憲法改革。
英國脫歐對市場的影響已逐漸反映於英國資產的表現:英鎊走低、市場波幅擴大及英國股票顯著下滑。總括而言,由於公投結果對政治、市場和經濟的影響,投資者將經歷反覆波動的市況。然而,英國脫歐的陰霾及過度利淡的市場反應,均令市場估值下跌至合理水平。市場仍然不乏投資機遇,尤其是對承擔風險意欲穩健和可自主積極投資的長線投資者而言。
安聯投資
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