在低息及低增長環境下，不少收益投資者仍仰賴於投資高風險資產所帶來的收益，惟隨着環球市場波動性不斷增加，投資者宜開拓一些防守性較高的投資方式，以便分散投資風險。
貸款是其中一個波動性較低又能提供穩定收益的資產類別，我們已有一段時間看好貸款資產。相對於高息債券，貸款價格的波幅較低，主要由於貸款沒有到期限制，而且其浮動息率往往與利率走勢一致。
此外，值得留意的是，在資本結構排名上，當企業破產時，相比債券投資者，貸款持有人能得到更好的資本保障。過去歷史數據顯示，當貸款違約，補償比率約達70%至80%，然而高息債券則只有30%至40%。
表現方面，貸款表現受年初跌市影響，回報受壓。另外，能源價格波動，而貸款指數中的能源、金屬及礦業行業比重為約7%，亦影響整體貸款資產的表現。我們相信情況或會逆轉，以美國為例，零售投資者佔美國貸款投資市場約15%，在過去25個月中，美國的貸款基金有23個月錄得資金淨流出，但隨着高息債出現資金流逆轉，相信資金很快會重新流入貸款，收益投資者可趁低位吸納。
貸款可為收益投資者提供不同渠道的收入來源，為組合的下行風險提高保障，並減低利率帶來的風險，達至分散投資風險的效果。雖然我們處於美國信貸周期的後半段，但貸款仍擁有高息、合適的持有期限及低槓桿的好處。面對波動較大的市場走勢，以爭取穩定收益為目標的投資者可考慮在多元化的投資組合中加入貸款資產，提高組合防守性，以抵禦市況大幅波動的同時，獲取吸引的息率回報。
富達國際