上周公佈的美國就業數據未如理想，令市場對6月及7月的加息預期降溫，市場憧憬資金成本維持低企，支持本地地產股上升。當中九龍倉（004）及信和置業（083）於過去兩個交易日，躋身十大升幅恒指成份股。我們預期，加息預期降溫、本港房屋成交量及樓價有回升迹象，或會支持發展商股價。
早前中原公佈最新的房屋數據，5月份一手樓的銷售量，由4月份的1,260伙，上升至1,450伙，而銷售金額亦升至19個月以來最高。另外，4月份樓價上升0.7%，是6個月以來首次上升，均反映樓市有回穩的迹象。我們認為，不少潛在買家早前憂慮樓市會持續向下，所以自去年下半年開始，保持觀望態度並把置業計劃推遲。隨着樓價有回穩迹象，有機會吸引這些買家重新入市。
至於選股方面，我們認為發展商的前景或較收租股為佳，原因是香港零售及辦公室的租金收入有下行風險。雖然政府公布4月份零售按年跌幅，由之前的9.8%收窄至7.5%，但我們認為主要是因為人民幣輕微錄得升值。預期下半年人民幣重返貶值趨勢，或影響內地訪客在港的消費力，對租金收入可能再構成壓力。辨公室租金收入方面，由於多間大型企業把辦公室，由中環搬往其他地區，以減少租金開支。我們預期，2016年中環及整體辦公室租金水平，可能按年下跌5%。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
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