投資者憧憬中國A股在本月或會被納入MSCI股票指數內，刺激昨日內地股市急升3%，恒生國企指昨日亦上漲1%。在上星期五內地當局公佈新指引，已規定上市公司因資產重組停牌，時間不可以超過3個月，而因配股原因停牌，時間亦不可以超過10日，因其他原因停牌，時間也不可以超過5日。我們認為，新措施可望回應到MSCI的訴求，或增加A股獲納入MSCI指數的可能性。
把中國A股納入MSCI的議題上，其中一個障礙，是MSCI關注中國A股有大量的自發性停牌狀況。例如，去年7月份A股市場大幅波動，不少A股採取停牌策略以避免股價大跌。對投資者而言，會令其無法及時套現。上海停牌企業佔上市公司比例，由大約7%升至15%，深圳停牌企業比例更一度高達22%。我們認為，新的停牌機制出台後，估計A股獲納入MSCI指數的可能性有51%。
若A股順利獲納入MSCI指數，估計大約5%的A股，即420間A股上市的公司，或被納入MSCI中國指數。預計A股佔MSCI中國指數的比重為4.3%，佔MSCI新興市場指數的比重為1.1%。現時外資持有A股的金額，大約700億美元。由於不少股票基金需要按MSCI股票指數作資產配置，所以我們預期，相關改動有機會引入200億美元的資金流入A股。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管