中國通脹反映消費者及製造業所承受的壓力，是研究環球經濟的重要着眼點。中國4月居民消費物價指數按年上升2.3%，投資者應如何解讀這一通脹數據，對中國的經濟又何啟示？
由於中國製造業正面對產能過剩問題，部份投資者擔心中國或會對環球經濟造成通縮壓力，因此可能對中國最新的正面通脹數據感到驚訝。在消費物價方面，房地產和食品價格是影響消費物價的主要領域。
我們先看樓市。在刺激政策支持下，中國房地產市場近月復蘇，特別是一線城市的樓價大幅上漲，不少評論認為，樓市復蘇令租金上升，這有機會引致國內通脹加劇。然而，我預料樓價上揚的趨勢不會持續太久，因為中國監管機構一直在密切注視樓市情況，以免樓價過高影響民生。
另外，食品價格在中國等新興市場的影響力尤甚，國內豬肉價格按年上升超過三成，不過蔬菜價格升幅溫和，令通脹上升速度得以紓緩。
事實上，通脹不單以消費物價去量度，還要考慮生產物價水平。鑒於中國製造業產能過剩的問題尚未解決，其生產物價指數正長期錄得收縮，4月份生產物價按年跌幅為3.4%，雖然已較3月份有所改善，但大部份產能過剩的行業仍然負債纍纍，且收入持續受壓。大宗商品價格亦有顯示回升迹象，這未有對製造商的邊際利潤造成明顯影響，卻有助產品提高價格，惟商品價格反彈浪可維持多久則另作別論。
中期來看，我認為中國現在的通脹增長速度難以保持下去，相信不久便會回穩。因此，投資者毋須過份擔心中國通脹會加劇。整體來看，我對中國前景看法仍然是相對正面，前提是中國需求繼續調整其增長模式，從出口和固定資產投資轉型為消費主導經濟。
Ayesha Akbar
富達國際基金經理