上周內地權威人士「L型」經濟論拖累中港股市，大家擔心中港經濟有排衰，回看本港經濟、零售數字，確實看不到經濟有起色，投資者傾向沽貨離場為主，周三港股一度挾淡倉重上20000關，可惜大市實在弱到冇朋友，20000關只是曇花一現。
本港首季整體零售貨值按年跌12.5%，3月零售貨值按年跌9.8%，已連續13個月下跌。內地遊客大幅減少，高檔消費首當其衝受打擊，金飾股、化妝品、零售為主的收租股不宜沾手。不過，縱使經濟再差，衣、食、住、行等基本消費始終無可避免，大家對經濟前景擔憂勒緊褲頭，反有利基本型消費股。大家樂（341）主營快餐業務，經濟不佳大家慳飲食消費，對該股有利。
公司上半年營業額仍錄得輕微增長3%，至37.3億元，但期內純利倒退15%，至2.07億元。公司解釋，主要由於租金、人工等成本上升所致。經濟轉差，有利營業額繼續錄得增長。成本方面，在香港做飲食最大成本相信是租金，零售業不景，市面減租消息不斷，有助紓緩大家樂的租金壓力。
此外，公司亦積極開拓其他休閒快餐品牌，如「上海姥姥」、日式「丼丼屋」及韓式「THE CUP」等，預計今年在香港增加30家分店。
值得留意的是，大家樂上半年盈利雖然倒退，但仍增派中期息18仙，派息比率由去年同期40%增至50%。投資市場在經濟唔好削派息之際，大家樂反逆市增加派息，成為一大亮點。
據彭博綜合券商預測，大家樂今年盈利5.7億元，按年跌約4%，預測市盈利22.5倍，預測股息回報率有3.5厘，為股價提供防守力。2017年及2018年預測盈利分別增長12%及13.5%，至6.3億元及7.2億元，預計股息回報率將增至3.9厘及4.4厘。策略上，可於21元水平買入，目標24元，失守20元止蝕。
祝文韜
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