近月油價出現絕地反彈，市場因此重新注意能源股。以石油的供求前景來看，油市的確似有望否極泰來，但由於預期能源股市況在短期內將持續波動，我們建議投資者繼續審慎選股，不妨從企業資產質素及財政狀況兩大要素着手，揀取有機會提供較佳回報的股票。
國際油價早前拾級回升，並於上月底創出5個月新高，背後的主要原因是市場預期油市將更趨平衡。事實上，油價從2014年中起經過18個月反覆下滑之後，整體供應與需求漸見此消彼長，有助市場平衡。國際能源署（IEA）截至今年3月的資料與估算更顯示，環球石油淨供應量或會於今年第三季由正數轉為負數，扭轉之前供過於求的劣勢。
當然，未來石油供求實質情況仍存在變數，石油輸出國組織（OPEC）能否於6月討論凍產時取得成功、美國原油庫存變化等，均可能成為油價以至能源股波動的因素，此時選股便顯得更加重要。
在行業復蘇初期，有條件「進可攻，退可守」的企業最有機會捕捉先機。擁有優質及低成本資產的企業，既有能力亦願意進一步削減開支，又可享受油價逐步上升的成果，這些企業股票的吸引力自然較為優勝。
另一選擇能源股的要點，是企業的財務狀況是否穩健。市場瞬息萬變，萬一油價升勢再度逆轉，財政較佳的企業較能應對低油價情況；相反，若油價穩步上揚，這些企業亦可率先增加資本開支及擴充業務，搶佔更大的市場佔有率。
我們較看好一些專注美國本土市場、擁有低成本及低風險資產的能源企業。另外，能源業內以技術導向的服務供應商、煉油商及能源基建企業，最能受惠於油價上升與產量增加，其業務前景較為吸引，值得投資者留意。
貝萊德資產管理北亞有限公司
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