早前中國《人民日報》引述權威人士對內地經濟的評論，一度加速內地股巿的跌勢。但花旗分析員認為，文章可望使外界更清晰了解，中國對經濟政策所作的定調。
巿場揣測，該篇「萬字文」訪問的權威人士，是來自中央財經領導小組辦公室。文中特別提到中國經濟或會長時期處於「L」型復蘇狀態，過度刺激經濟只會增長日後的痛楚。政策重點會放在調控長遠供應產能的改革，例如透過戶口制度改革下的財政和土地改革，去減少過剩產能。這個說法，變相表示了，在中國經濟的轉型時期，當局不打算再推出大型的刺激需求的措施。
訪問中提到，中國要降低負債率，去槓桿化的過程是對經濟最大的挑戰。對一些沒有希望的「僵屍企業」，不能再依賴政府補助，要停止向「僵屍企業」借貸，也要避免再「以債換股」或其他「配對重組」，要讓這些「僵屍企業」跟隨巿場定律，自行破產。
內地經濟低增長，企業有信貸違約風險和缺乏盈利增長動力。雖然年初至今，一些經濟周期相關的舊經濟股，例如是能源股和資源股有顯著反彈，但宏觀經濟未必能支持這類股份繼續上升。投資者可考慮減持，並增持一些能過渡經濟轉型的新經濟股，例如是資訊科技、航空和非必需消費品，包括家電、運動用品和汽車股。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
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