內地經濟行L型態，如果屬實，業務正伸展至海外的個股，可優先考慮。江南集團（1366）為電力電纜、電線供應商，業務穩定滋長，展望樂觀，現價估值吸引，加上股價已回跌至超賣區內，昨日初呈反彈轉勢迹象，預期短炒一轉可博升逾三成。
電力電纜銷量勁增
江南2015年受惠併購兩家電網公司，致電力電纜銷量勁增91%，提供產品逾萬種，除電網及發電廠適用外，採礦、石油、天然氣、運輸、造船及建築等行業都可選用，市場已擴大至全球逾50個國家。
過去5年，營業額及盈利均能穩增，純利率保持7%。2015年營業額及盈利同增12%，每股盈利0.1876元人民幣，折約0.224港元，現價PE 5.5倍，比5年平均6.5倍，折讓15%。每股資產淨值1.19元人民幣，折約1.42港元，現價PB 0.87倍；另股息率4.5厘。
基本條件理想，還需要一點點催化劑，才可令現價看來更吸引。首先是內地的一帶一路國策，估計可以刺激內地的高壓配電網變電容量及線路長度，於2020年時分別為2014年的1.5倍及1.4倍，年複合增長7%，可支持江南內地業務保持平穩增長，但最大賣點是海外的擴展潛力優厚。
以2015年數據分析，海外收益下降16%，主要是回款未交付，而且收益只佔集團總收益的3.3%，即是說未來有頗大的增長空間。
以江南集團已訂下的未來3年海外業務將佔集團總額20%計，進速驕人，勢必成為盈利增長的新動力。江南集團市值50億元，曾被指股權結構過度集中，但去年底已完成分散行動，至今惠理基金仍一直持有7.52%不變，可見其價值投資條件向來獲惠理重視。股價表現方面，江南集團由去年高峯2.65元跌至今年2月0.96元，累跌64%，以50日平均線剛升越100日線評估，中期反彈浪料可延續至先上試黃金比率0.382倍所站的1.61元，比現價升31%，但最終料可觸及2元，完成0.618倍反彈目標！
高彰坡
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