港股5月悲觀開局，買股票怕中伏？今期〈投資導航〉嚴選股票以外，5月仍值得考慮的四大投資選擇，包括可以儲定彈藥留待月底到來的通脹掛鈎債券（iBond）、博英國脫歐議題率先發酵而在滙率埋手、短線操作期權，以及向氣勢如虹的油金出擊。趁今日母親節，各孝順仔女不妨參考內文，自用之餘，飲茶時又可以向媽媽畀意見，一舉兩得。
iBond月底重來 穩陣必賺之選
國債、政府債，只要政府不破產、貨幣不貶值，永遠是風頭火勢下避險首選！本港財政儲備豐厚，過去幾次發行通脹掛鈎票據（iBond），一向被視為「必賺」之選，市場傳出新一輪iBond將提早於本月底發售，雖然市場估計息率將隨通脹回落至3厘以下，但在股市風高浪急之下，料仍具一定吸引力，投資者可留定彈藥認購。
目前仍在市面尚未贖回的iBond尚有三批，其中於今年6月到期的政府債券1606（4218），按恒生通脹掛鈎債券指數報111.35，換言之，累計回報率已達11.35厘；至於2017年8月到期的iBond 1708（4222）相關指數報109.06，即回報率有9.06厘。至於去年發行的iBond 1808（4228）報價一直保持在104元以上。
買人債恐滙率下跌
iBond既是必賺之選，自然吸引不少投資者參與，港府自2011年發行首批iBond以來，一直奉行「一人一手」政策，五批債券大部份時間散戶獲分配數目均是「一手起、兩手止」，分最多是第一批，認購44手或以下的投資者均獲全數分配；至於對上一次，即去年8月（第五批），認購一手投資者獲全數分配，其餘約40萬份申請可獲分配兩手。
另一選擇為中國財政部發行的國債，市傳財政部本月再度在港發行150億元人民幣國債，票面息率約3厘，但要留意雖然人民幣滙率已回穩，但仍不排除有下行的機會，或會影響國債回報率。
轉攻商品市場 油金ETF看好
股市惟恐「五窮六絕」，投資者不敢出手可以將眼球轉向商品市場，當中尤以油金最受市場看好，要簡單坐轉順風車，散戶可從相關ETF（指數買賣基金）入手。
商品價格近期雖然波動，但可以看出其向上走的趨勢，油價自今年1月下旬見底，低見每桶油27美元，至近日高見48美元，足足反彈近80%；至於金價在美國去年12月進入加息周期後，反而大肆上升，由每盎斯1,047美元一路殺上近期高位1,303美元，累升24%。黃金強勢主要是因為全球經濟不穩，市場相信在加息步伐加速前，仍能維持升勢。
「商品大王」羅傑斯亦相信黃金長期持有可保值，但近期不會買入，反而他有興趣投資石油相關資產，他預期油價已見底回升，希望可以買入更多俄羅斯政府債和油股，以及增加投資尼日利亞、伊朗等產油國。
較投資金礦股貼市
投資黃金，未必需要買實金，看好金價，可以投資買賣基金SPDR金ETF（2840），可於全球最大黃金交易所買賣黃金，但毋須交收實物黃金。實物金ETF上落走勢與現貨金價一致，亦避免金礦股經營問題，較金礦股更為貼市。除了SPDR金ETF，原油期貨亦有選擇，近日上市的三星標普高盛原油ER期貨ETF（3175），亦可為投資者提供捕捉油價反彈的機會，不過無論原油或實物金ETF，成交均不大，投資者需留意。
內銀期權出擊 用派息做後盾
五窮月會跌多久、跌多深，市場分歧仍大，而造好造淡皆可的期權則成為另一投資選擇。相較買賣正股、沽空及期指，期權所需資金較少，且在目前普遍波動市的預期下，機會亦較多。有專家分析認為，未來兩個月可以內銀除淨的機會，以派息做後盾出擊；另外部份有反彈前景的股份，亦可成為目標。
香港投資者學會主席譚紹興表示，每年內銀宣佈全年業績過後，不少大戶均會以內銀為目標做期權，但首要先持有正股，就可以息價齊賺。以他的例子，先買建行（939）正股，每股派息兌回港元約0.35元，6月22日除淨，因此他早前再以約5.1元沽出其6月認購期權（Short Call），已賺期權金0.2元，計及收息則賺逾0.5元，回報有約10%，已算理想。
騰訊可博短線反彈
他認為，雖然內銀已普遍回吐，但波幅大的建行及派息理想的中行（3988）仍是好選擇，建議可分別在5.1元及3.1元水平入手，但謹記只以除淨月份為目標做短期操作，以減低風險。
豐盛金融資產管理董事黃國英則表示，現時會選擇以騰訊（700）為目標出擊做認購期權（Call），即月以157.5元為目標，中線可博165至170元。他認為騰訊近日弱勢是受百度事件影響，但前者是社交網站、後者是搜尋軟件，廣告模式差別大，實質不應該陪跌，可博短線反彈。
脫歐公投在即 英鎊伺機造淡
英國將於6月23日就是否脫離歐盟舉行公投，公投結果勢將影響英鎊滙率，除了買升或造淡英鎊外，本港亦有英鎊兌美元的窩輪可供投資。
公投前多項民調均顯示，英國支持「脫歐」的民眾，比例略高於反對。由民調機構ICM於4月底至5月初進行的調查顯示，45%受訪者支持「脫歐」，支持留英的受訪者則有44%。另一市場調查公司TNS於4月底進行的民調則顯示，支持及反對「脫歐」的受訪者，分別有39%及36%。
意大利裕信銀行預計，倘若英國「脫歐」，英鎊滙率將下跌7%。預計「脫歐」成真的投資者，不妨預早部署定英鎊淡倉。不過，在民調結果支持與反對「脫歐」者接近五五波之下，公投結果確實難以預測，惟投資者仍可考慮在公投前率先造淡英鎊，因為天達資產管理預期，公投前市場會較為恐慌，英鎊將於公投前轉弱。
法巴新增英鎊窩輪
散戶要從英鎊升跌獲利，除了透過外滙戶口炒賣英鎊的直盤與交叉盤外，英鎊兌美元的窩輪亦是選擇。法巴本周會推出一隻英鎊兌美元的認購證（10396）及一隻英鎊兌美元的認沽證（10397），該行暫時是本港唯一一間有推出英鎊兌美元窩輪的輪商。
另外，英鎊「脫歐」不單會影響英鎊，亦會左右其他貨幣的表現。倘若英國「脫歐」，在環球避險情緒升溫下，資金相信會大舉流入日圓，推動圓滙進一步向上，尤其是日圓兌英鎊的交叉盤。
【專家意見】
黃金ETF避險
中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀：「5月股市波動大，黃金ETF（指數買賣基金）與股市相關性不大，是較佳避險工具。iBond（通脹掛鈎債券）防守性強，但較難認購；至於買財政部國債，投資者要留意人民幣滙率風險。」
持現金等撈底
京華山一國際研究部主管彭偉新：「現時股市、原油和黃金價格走勢都受美國加息進程影響，但美國經濟數據又難估，全球金融市場波動大，與其尋找其他投資出路，投資者不妨多持現金，待股市企穩後再撈底。」
