歐洲銀行錄得虧損、英國可能脫歐的擔憂和難民危機等壞消息，近月來一直打擊投資者情緒，更導致歐股出現拋售。究竟現時歐元區的經濟及投資狀況如何？
事實上，德國和法國等核心國家以至意大利、西班牙等周邊國家的領先經濟指標雖略為放緩，但仍呈現利好的增長動能。受低利率和低油價支持，消費者信心依然高企，失業率亦持續下降，利好日後的歐洲消費和非必須開支。
為鞏固歐元區經濟復蘇的根基，當局已加推貨幣政策措施，包括進一步削減政策利率、擴大購買資產計劃的規模及範圍，以及推出第二輪定向長期再融資操作。
銀行業方面，歐洲企業於2015年第四季的盈利業績令人失望，加上次級信貸或額外一級資本市場出現大幅拋售，導致歐洲銀行開始受財務壓力困擾。歐洲銀行股出現重大調整，而歐洲金融信貸的違約掉期息差亦見飆升。
展望未來，預計當地銀行業將面對更多挑戰。首先，目前的波動市況及環球經濟增長環境疲弱，均會導致資本市場活動減少。其次，量寬政策進一步擴張和負存款利率將對淨息差構成更大壓力。第三，監管環境的變化和相關成本仍是不利因素。
可幸的是，歐洲央行行長德拉吉暗示政策利率下行周期已屆尾聲，而第二輪定向長期再融資操作計劃將令歐洲銀行的擔保債務成本維持於相當低的水平。這將有助穩定歐洲銀行的表現，尤以周邊國家的銀行為甚。
此外，歐洲銀行的資本仍相對充足，許多銀行的普通一級資本比率均高於10%。值得注意的是，西歐銀行的普通一級資本比率甚至高於美國的銀行，這些資本緩衝應有助吸納銀行虧損。
總括而言，隨着歐洲經濟持續復蘇，加上歐洲央行的舉措有助穩定銀行業，我們繼續看好歐元區內的本地行業。在負政策利率的環境下，筆者認為具有高股息率或股息增長的公司能夠提供較佳回報，捕捉股息機遇的產品可為投資組合加添增長元素。
吳家俐
摩根資產管理機構業務拓展總監（ http://www.jpmorganam.com.hk ）