專家論勢:H股或較A股佔優 - 張敏華

專家論勢:H股或較A股佔優 - 張敏華

自從2月底環球股市出現反彈後,近日走勢牛皮偏軟,其中內地股市表現最差,4月15日至今跌幅達4%。當中主要原因是中國經濟數據向好觸發內地股市急升後,近日內地資金市場有收緊迹象,令投資者先行獲利。我們認為,中國經濟未有硬着陸,同時未有V型反彈,所以股市或維持上落格局。
數據方面,3月中國出口按年上升11.5%,是9個月以來首次上升,而第一季國內生產總值按年增長是6.7%,符合市場預期。因此,部份投資者憧憬經濟可能出現像2009年的V型反彈,令早前中國股票由年初低位反彈16%。但是,我們認為市場可能對中國經濟復蘇過份樂觀。例如,製造業盈利仍然疲弱,亦面對產能過剩問題,而主要城市的土地銷售面積仍持續下滑。所以,中國經濟暫時或缺乏V型反彈的條件,或會是平穩放慢的局面,預期今年國內生產總值增長,或由去年6.8%放慢至6.3%。

股市方面,內地股市或維持上落格局,今年底的滬深300指數預測水平為3000點,較昨日收市價3179點仍有6%下跌空間。反而,我們較看在香港上市的中資股,主要由於估值較內地股市低。現時MSCI中國指數的預測市盈率為10.4倍,明顯低於滬深300指數的12.6倍市盈率。預期2016年底MSCI中國指數或上試65點,潛在上升空間14%。選股方面,由於中國經濟繼續轉型至以消費主導,所以我們較看好非必需消費品,例如家電和汽車,同時亦看好資訊科技和航空股。

張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管

本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
所載之意見,推測,及預計為上述部門於報告日期之判斷,所有更改並不作預先通知。
©2016 Citibank
Citibank and Arc Design is a registered service mark of Citibank, N.A. or Citigroup Inc.Citibank(Hong Kong)Limited