過去1個月，醫藥股的走勢普遍優於大市，當中復星醫藥及新華制藥，均錄得14%的升幅，主要原因是市場憧憬中央將公佈扶助行業的措施。事實上，3月份中國人大會議結束後，中央政府已陸續公佈各行業的實際措施，早前已為鋼鐵業訂下減產目標。我們預期，中央政府或將公佈支持健康護理股的政策，料利好相關股票後市的表現。
總理李克強在3月份人大會議上，重點提及要全面推進公立醫院藥品集中採購，並推行「兩票制」，即從生產到分銷和從分銷到醫療機構各開一次發票。措施將提升藥品價格的透明度，減少過多層次的分銷商，令藥品價格降低。雖然藥品價格下跌，可能影響藥企的盈利增長。但「兩票制」可能迫使醫療機構集中在大型藥物分銷商購入藥物，以確保藥物的多樣性，因此大型藥品分銷商可能受惠。
中長線而言，由於中國政府已表明重點支持創新科技，料各大健康護理的相關企業將受惠於國策支持，國策可能包括檢討監管制度，及縮短藥品審批的時間，以促進新藥物出台。近日國家食品藥品監督管理總局已開始檢討臨床試驗數據，以提高藥物品質，及方便日後加快流暢審批流程，料利好高質素的藥物研發企業。
在政策的扶持下，我們預期健康護理企業今年每股盈利增長，可能達到16%，是盈利增長最快的行業之一。而投資者在選股時，應留意行業的龍頭企業，料最受惠於國策支持。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管