環球股市經歷年初的急跌，普遍都由低位回升，當中美股因為加息預期降溫，令標普500指數年初至今上升2%，表現優於其他主要市場。泛歐600指數、日經225指數及恒生指數，同期分別下跌6%、14%及3%。展望後市，美股陸續公佈第一季業績，雖然第一季整體盈利可能下跌，但預期下半年盈利轉好，料利好美股表現。
市場預期，標普500指數第一季每股盈利可能下跌7%，當中金融股可能因為能源相關貸款虧損撥備上升，而拖累盈利表現。另外，第一季美元回落，或拖累收入以美元為主但支出以外幣作計算的行業，例如非必需及必需消費品股。由於市場早前已下調第一季的盈利預測，截止4月14日，標普500指數中有32間企業公佈業績，當中23間的盈利高於市場預期，比率達72%。
展望下半年，我們認為美股盈利有望好轉。由於油價有回穩迹象，且儲局已表明會放慢加息，或吸引企業在下半年增加資本開支。另外，美國就業和製造業數據均顯示經濟持續復蘇，亦有利盈利回升。因此，我們預期下半年，標普500指數可扭轉上半年的盈利下跌，全年每股盈利增長或達到為5%，對美股或有支持作用。
基於盈利可能好轉，花旗分析員維持標普500指數2016年底目標水平為2150點，投資者可採取趁低吸納的策略。當中我們較看好金融、資料科技、工業及能源板塊。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
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