受惠全球央行持續放水，加上美國加息預期降溫，國際油價反彈，3月份全球股市造好，扭轉了年初的跌勢，投資者對全球經濟前景的信心漸漸恢復，並重拾對包括新興市場在內的風險資產的興趣。
展望第二季，百達資產管理對全球股市表現仍具信心，維持對股票增持的看法。支持這個看法，主要是由於我們看到全球經濟正在穩步改善。
首先，作為全球第一大經濟體的美國，消費保持強勁，製造業活動趨於穩定，勞工市場行情走強，各項指標顯示美國經濟今年可望實現約2%的適度增長 。
歐洲方面，歐洲央行進一步擴大量化寬鬆，包括減息及擴大每月買債規模至800億歐元 ，料有助加強經濟復蘇。
新興市場方面，儲局主席耶倫表明美國將謹慎加息，令加息預期急劇降溫，美元轉弱利好商品價格和新興市場貨幣，整體利好新興市場經濟。
此外，中國近日公佈的宏觀數據顯示經濟回穩，3月份中國官方採購經理指數八個月以來首次重上50點 ，意味製造業活動擴充，而3月份中國外滙儲備則五個月來首次實現增長，兩者均較市場預期為佳。
不過，儘管我們看好整體股市表現，但經過3月份這一輪反彈，按估值而言，全球股市的估值已重返歷史範圍的水平，目前預期市盈率約16倍，市賬率2倍，雖然仍然處於合理水平，但部份地區和行業的估值已顯得昂貴，例如美國股市和全球消費必需品。
因此，投資者仍須精挑細選；在目前市況下，按行業選股較按地區來投資或許可以為投資者帶來更高的回報，因為在過去幾個月，不同行業的回報差距正不斷擴大，當中，我們較看好電訊、科技、原材料、非消費必需品及健康護理等行業，特別是電訊股。相反，我們建議減持公用股、消費必需品等行業。
電訊行業現正受惠於行業整合，在歐洲和美國，電訊業的收費更是二十年以來首度出現上調，顯示過去十年行業利潤率受壓的情況已然結束。按行業的每股盈利和股息率來比較，電訊股更是脫穎而出，2016每股盈利增長預計達8%，股息率則達到4.1% ，這亦是為何我們建議增持電訊股。
百達資產管理
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